Kinh tế Mỹ gần đây nhận "combo" tin xấu liên tục như tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, lợi nhuận doanh nghiệp lao dốc vì ảnh hưởng từ đại dịch Covid-19 nè các bạn ơi.
Bộ Lao động Mỹ ngày 28/5 cho biết số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần trước là hơn 2 triệu, nâng tổng số người mất việc kể từ giữa tháng 3 (lúc Covid-19 bắt đầu bùng phát) lên hơn 40 triệu luôn á! Tỷ lệ thất nghiệp tháng 4 đạt 14,7% - cao nhất từ năm 1939, tưởng tượng được không?
GDP của Mỹ quý I tăng trưởng âm 4,8% so với cùng kỳ năm 2019, chấm dứt đợt tăng dài nhất lịch sử. Con số điều chỉnh chính thức sau đó thậm chí là âm 5% nữa cơ. Các chuyên gia kinh tế tin GDP quý II có thể suy giảm tới 40% - mức khủng nhất kể từ khi số liệu được ghi nhận năm 1947.
Sự phục hồi có thể quay lại trong quý III với mức tăng trưởng 21,5%, theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, nhưng con số này vẫn không đủ bù đắp thiệt hại trong nửa đầu năm. Họ còn lo ngại dự báo trên không thành hiện thực nếu Mỹ phải hứng thêm một đợt Covid-19 nữa nha.
Plot twist: Phố Wall lại cứ bay màu liên tục sau khi bị bán tháo hồi cuối tháng 3! Chốt tháng 4, Dow Jones tăng 11,1%, S&P 500 tăng 12,7%, Nasdaq tăng 15,5%. Đây là tháng "xịn" nhất của Dow Jones và S&P 500 kể từ năm 1987, tháng 4 tốt nhất kể từ năm 1938 luôn, theo số liệu từ Dow Jones Market Data. Với Nasdaq, đây là tháng đỉnh nhất kể từ năm 2000.
Chốt tháng 5, Dow Jones tăng 3,9%, S&P 500 tăng 4,5%, Nasdaq tăng 6,8%. S&P 500 tăng 17,8% trong hai tháng 4 và 5 - đợt tăng hai tháng khủng nhất kể từ năm 2009. Kinh tế thì suy yếu nhưng chứng khoán lại "phất" lên. Chuyện này khiến nhiều nhà quan sát phải "vò đầu bứt tai" tìm lời giải thích. Dưới đây là những lý do chính nha mọi người:
Fed bơm tiền "tưới" đều tay
Các biện pháp kích thích từ Fed và chính phủ Mỹ hỗ trợ đáng kể cho đợt tăng gần đây của Phố Wall. Fed tuyên bố sẵn sàng can thiệp để giúp sức cho nền kinh tế. Vậy thì tại sao phải bỏ thị trường khi ngân hàng trung ương Mỹ sẵn sàng "chống lưng" đến thế?
Kể từ tháng 3, Fed đã bơm ra thị trường hơn 2.000 tỷ USD luôn á! Quy mô bảng cân đối tăng đáng kể, nhanh chóng vượt mức thời khủng hoảng tài chính và đã qua mốc 7.000 tỷ. Lượng tiền được bơm ra nhanh và nhiều hơn so với các gói nới lỏng định lượng (QE) trước đó.
Ngoài mua trái phiếu chính phủ Mỹ và chứng khoán thế chấp, Fed còn chấp nhận một số tài sản khác để hỗ trợ thanh khoản cho những trường hợp được các quỹ từ Bộ Tài chính Mỹ hậu thuẫn.
Kể từ tuần cuối cùng của tháng 2, quy mô bảng cân đối của Fed tăng trung bình 226 tỷ USD mỗi tuần và đạt 7.150 tỷ USD tính đến ngày 27/5. Chủ tịch Fed Jerome Powell ngày 29/5 một lần nữa tái khẳng định cam kết của ngân hàng trung ương Mỹ trong việc sử dụng các công cụ để hỗ trợ nền kinh tế giữa đại dịch Covid-19.
Các giao dịch tự động theo CTA
Các quỹ giao dịch theo Cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA - commodity trading advisor) hưởng lợi nhiều nhất từ các biến động trên thị trường gần đây. Các CTA giao dịch hợp đồng tương lai dựa theo mô hình định giá bằng máy tính, nên thường dựa nhiều vào các dữ liệu dòng tiền hiện có trên thị trường.
Theo Charlie McElligott, chiến lược gia về tài sản chéo tại Nomura, kể từ đầu tháng 3, các quỹ dùng chiến thuật này đã mua lấp trống (short covering) vị thế và bơm 380 tỷ USD vào chứng khoán trên thế giới. Xu hướng trên dự báo còn tiếp tục, giúp thị trường duy trì đà tăng nha.
Mô hình theo dõi của McElligott cho thấy chiến thuật được chuyển từ 50% bán ròng sang 100% mua ròng S&P 500 futures trong ngày 27/5, kích hoạt việc mua vào 17 tỷ USD trên thị trường.
Hiệu quả của việc giao dịch theo CTA đang tỏ ra vượt trội so với các quỹ theo chiến lược Risk Parity (tương đồng rủi ro). Kể từ đầu năm, các quỹ theo CTA lãi 3,9% trong khi nhóm theo Risk Parity lỗ 10% - chênh lệch khá xa đấy!
Những lý do khác không thể bỏ qua
Nhiều nhà phân tích đang "bỏ ngoài tai" những số liệu kinh tế xấu. Họ cảm thấy tỷ lệ thất nghiệp hay những số liệu gây thất vọng khác không còn là bất ngờ, và dự báo một đợt phục hồi mạnh khi các bang mở cửa trở lại. "Mọi người đang đặt cược rằng...kinh tế Mỹ đã chạm đáy", R.J. Grant, Giám đốc giao dịch chứng khoán tại KBW, nhận định. "Dù vậy, thị trường chứng khoán lúc này đã thực sự tách khỏi nền kinh tế thực rồi".
Tại Phố Wall, các doanh nghiệp niêm yết cũng ngày càng phân hóa. Đợt tăng gần đây cho thấy có một nhóm cổ phiếu trở nên nổi bật. Những công ty công nghệ lớn, thường chiếm tỷ trọng cao trong các chỉ số, là lực kéo chính, tiếp tục xu hướng đã tồn tại trên thị trường giá lên suốt hơn một thập kỷ qua.
"Toàn bộ thị trường không tăng đâu", Giorgio Caputo, nhà quản lý danh mục đầu tư tại J O Hambro Capital Management, nói. "Đây là thời điểm tuyệt vời nhất với một số công ty nhưng lại tồi tệ nhất với số khác".
5 cổ phiếu công nghệ "big tech" gồm Microsoft, Amazon, Apple, Alphabet và Facebook, chiếm tỷ trọng khoảng 20% trong S&P 500. Trong đó, cổ phiếu Amazon và Microsoft đang dẫn đầu với mức tăng gần 29% và hơn 22% từ đầu năm - xịn xò phết!
Ngược lại, cổ phiếu ngành năng lượng chỉ chiếm tỷ trọng 3%. Điều này có nghĩa là các công ty bị thiệt hại nặng nhất lại ít ảnh hưởng đến thị trường. Vốn hóa của các công ty ngành này trong S&P 500 đã giảm 35% trong năm nay theo đà lao dốc của giá dầu.
Nhìn chung, lợi nhuận doanh nghiệp vốn không mấy khả quan, thậm chí nhiều nơi còn đứng bên bờ phá sản vì đại dịch Covid-19, song nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào một đợt phục hồi nhanh. Lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ được cho là giảm 14% trong quý I - mạnh nhất kể từ năm 2009, theo FactSet. Giới phân tích cho rằng đà lao dốc sẽ chạm đáy trong quý II, giảm 41%, và tăng 13% trong quý I năm 2021.
"Trong khi triển vọng lợi nhuận còn nhiều thách thức ít nhất là hết nửa đầu năm 2020, nhà đầu tư ngày càng bỏ qua tác động từ Covid-19 đến các yếu tố cơ bản và chỉ hướng đến sự phục hồi năm 2021", các nhà phân tích tại JPMorgan Chase & Co nhận định. Họ cũng có quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán và dự báo lợi nhuận doanh nghiệp tăng trở lại trong nửa đầu năm 2021.
Nguồn: soha.vn