Các bạn đầu tư vàng đang tự hỏi: mình nên buồn vì vàng không thể tiếp tục "lên đỉnh" sau khi đạt kỷ lục hơn 5.500 USD/ounce hồi tháng 1, hay nên thở phào vì đợt giảm giá này vẫn chưa quá "thảm họa"?
Nhìn lại biểu đồ giá vàng 20 năm qua cho thấy: mỗi lần vàng tăng như diều gặp gió thì sau đó lại "dừng lại nghỉ ngơi" một hồi, dù phần thắng vẫn giữ được khá nhiều.
Nhìn lại chu kỳ tăng từ đáy 697,45 USD/ounce vào tháng 10/2008 lên đỉnh 1.884,40 USD/ounce tháng 9/2011 - vàng đã tăng tận 170% luôn! Nhưng sau đó? Nó giảm 37%, xuống còn 1.191,35 USD/ounce vào tháng 8/2018
Từ mức đáy này, vàng lại comeback tăng 74%, chạm 2.072,49 USD/ounce vào tháng 8/2020 rồi lại... điều chỉnh 22%, về 1.620,20 USD/ounce vào tháng 9/2022.
Có một pattern thú vị là: càng tăng nhiều thì đợt "nghỉ ngơi" sau đó càng sâu. Và đợt tăng giá thường diễn ra nhanh hơn nhiều so với đợt giảm giá và tích lũy.
Từ đáy tháng 9/2022, vàng bắt đầu một hành trình tăng mạnh, phá đỉnh all-time ở mức 5.594,82 USD/ounce vào ngày 29/1 năm nay
Kể từ đó đến giờ, giá vàng đã giảm khoảng 20%, đóng cửa ở 4.473,89 USD/ounce trong phiên giao dịch thứ Năm.
Nếu dựa vào các mô hình tăng - giảm trước đây, không loại trừ khả năng vàng còn phải "test đáy" sâu hơn trong vài tháng, thậm chí vài năm tới, trước khi xu hướng tăng trưởng dài hạn quay lại.
Tuy nhiên, điều này chỉ đúng nếu các yếu tố đã từng thúc đẩy giá vàng tăng trước đây vẫn còn "nguyên giá trị" trong bối cảnh hiện tại.
Tất nhiên, suy nghĩ kiểu "lần này sẽ khác" luôn có rủi ro cao. Lịch sử thị trường đã chứng kiến biết bao người nghĩ vậy rồi... ăn "quả đắng"
Dù vậy, đợt tăng giá vừa rồi của vàng khá đặc biệt khi được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực cùng lúc, thay vì chỉ một hoặc hai động lực như các chu kỳ trước.
Ba yếu tố chính gồm: các ngân hàng trung ương mua vàng nhiều hơn, Trung Quốc và Ấn Độ (hai thị trường tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới) mua mạnh, cùng với dòng vốn "trú ẩn an toàn" của nhà đầu tư trước hàng loạt rủi ro kinh tế và địa chính trị
Các lo ngại này bao gồm nguy cơ lạm phát kéo dài, bất ổn địa chính trị leo thang và kể từ khi ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng, lo ngại rằng các chính sách của ông có thể làm suy yếu vị thế của đồng USD và ảnh hưởng đến vị trí dẫn đầu của kinh tế Mỹ.
Nhưng mà gần đây, tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương đã chậm lại. Nhu cầu tiêu dùng tại Trung Quốc và Ấn Độ cũng "nguội" đi đáng kể.
Theo báo cáo quý mới nhất của World Gold Council, các ngân hàng trung ương mua 243,7 tấn vàng trong quý I/2026, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, lượng mua thực tế đã ổn định quanh mức 200 tấn mỗi quý kể từ đầu năm 2025 và thấp hơn hẳn so với giai đoạn giữa năm 2022 đến cuối 2024, khi lượng mua thường xuyên vượt 300 tấn mỗi quý.
Tại Trung Quốc, nhu cầu vàng trang sức trong quý I đạt 85,2 tấn, giảm 31% so với cùng kỳ năm trước. Tại Ấn Độ giảm 19%, còn 66,1 tấn.
Toàn cầu nói chung, nhu cầu vàng trang sức giảm 25%, còn 260,2 tấn trong quý đầu năm
Giá vàng tăng quá cao đã trở thành "rào cản" với nhu cầu tiêu dùng. Thêm vào đó, Chính phủ Ấn Độ còn tăng thuế nhập khẩu vàng để kiểm soát nhu cầu mua vào và giảm áp lực lên cán cân thanh toán.
Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng giảm mạnh. Trong quý I, lượng vốn ròng chảy vào chỉ đạt 62 tấn, giảm 73% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tổng nhu cầu vàng toàn cầu trong quý I/2026 giảm 9%, còn 1.195,9 tấn, từ mức 1.315,6 tấn của cùng kỳ năm trước.
Trong bối cảnh đó, việc giá vàng chỉ giảm khoảng 20% kể từ đỉnh tháng 1 có thể coi là... không tệ lắm đâu!
Thách thức với nhà đầu tư vàng hiện nay là giá vàng không còn chịu ảnh hưởng chủ yếu từ cung - cầu truyền thống nữa mà đang bị "điều khiển" bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Mối quan hệ "nghịch" giữa giá vàng và giá dầu trong những tuần gần đây là minh chứng rõ ràng nhất.
Khi giá dầu tăng do căng thẳng liên quan đến xung đột giữa Mỹ và Iran, giá vàng thường giảm. Ngược lại, khi thị trường kỳ vọng có thể đạt được thỏa thuận hòa bình và giá dầu giảm, vàng lại có xu hướng tăng trở lại ️
Lý do là giá dầu ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất tại Mỹ. Giá dầu cao → tăng nguy cơ lạm phát → Fed khó cắt giảm lãi suất hoặc phải duy trì chính sách "thắt chặt" lâu hơn.
Trong khi đó, giá dầu thấp giúp củng cố kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ. Lãi suất giảm thường là môi trường "thuận lợi" cho các tài sản không sinh lợi suất như vàng.
Điều này có nghĩa là giá vàng hiện đang phụ thuộc khá nhiều vào diễn biến của cuộc xung đột Iran, giống như nhiều loại tài sản tài chính khác vậy.
Nhìn tổng thể, dù các yếu tố hỗ trợ truyền thống đang suy yếu, mức điều chỉnh hiện nay vẫn khá "nhẹ nhàng" nếu so với các chu kỳ giảm giá trước đây. Câu hỏi đặt ra là: đây chỉ là nhịp điều chỉnh tạm thời trong xu hướng tăng dài hạn hay là khởi đầu cho một giai đoạn tích lũy kéo dài? Câu trả lời nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào hướng đi của lạm phát, chính sách của Fed và các diễn biến địa chính trị thời gian tới nhé!
Theo Reuters
Nguồn: kenh14.vn