Dạo này mấy ngày, chi phí để mua bảo hiểm phòng trường hợp Oracle vỡ nợ bỗng tăng điên cuồng, khiến ai cũng lo lắng về việc các ông lớn đang vay tiền ầm ầm để đổ vào cuộc đua AI
Khoản nợ hơn 100 tỷ USD đã biến Oracle thành một dấu hiệu cảnh báo quan trọng về tâm lý thị trường với lĩnh vực AI - vốn đang bị nghi ngờ là bong bóng khi cổ phiếu công nghệ cứ leo thang không phanh. Trên thị trường phái sinh, giao dịch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) liên quan đến Oracle đã tăng vọt trong năm qua và gần chạm mức đắt đỏ nhất lịch sử, tạo ra bức tranh ảm đạm hơn hẳn so với đà tăng của cổ phiếu.
Nói nôm na, CDS giống như một loại bảo hiểm cho trái phiếu, giúp nhà đầu tư phòng trường hợp công ty phát hành không trả được nợ. Dù thị trường CDS chỉ khoảng 9 nghìn tỷ USD, khá bé so với tổng quy mô hơn 150 nghìn tỷ USD của thị trường nợ toàn cầu, nhưng diễn biến CDS lại thường báo hiệu rất nhạy.
Chính phủ các nước là nhóm có khối lượng CDS lớn nhất, với Saudi Arabia dẫn đầu trong quý III. Ở khu vực doanh nghiệp, các ngân hàng đứng đầu về khối lượng giao dịch nhưng Oracle vẫn lọt top 20, với giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày lên tới 75 triệu USD trong quý III, tăng 650% so với cùng kỳ năm ngoái Do thanh khoản CDS không cao, chỉ cần vài giao dịch nhỏ cũng có thể làm giá biến động mạnh, khiến thị trường này càng khó đoán.
Người mua CDS chủ yếu là các nhà đầu tư trái phiếu muốn tìm chỗ nương tựa. Họ trả phí định kỳ cho bên bán (thường là các tổ chức tài chính lớn) để được bảo hiểm nếu doanh nghiệp gặp sự cố tín dụng. Mức phí tính bằng điểm cơ bản - càng rủi ro thì phí càng cao.
Với mức xấp xỉ 126 điểm cơ bản, CDS của Oracle cao hơn hẳn Nvidia hay Meta, cho thấy thị trường đang khá nghi ngờ. Một số quỹ lớn như Saba Capital gần đây còn tích cực bán CDS cho các bên muốn phòng hộ rủi ro từ những tên tuổi công nghệ khủng như Oracle.
Câu chuyện này khiến nhiều người nhớ lại khủng hoảng năm 2008, khi CDS trở thành tâm điểm đổ vỡ của Bear Stearns và Lehman Brothers do các hợp đồng bảo hiểm cho chứng khoán thế chấp mất giá hàng loạt
Áp lực càng nặng nề khi cổ phiếu Oracle rớt tới 13% trong phiên 11/12, kéo theo cả nhóm công nghệ điều chỉnh. Những dự báo yếu hơn kỳ vọng và khoản chi khổng lồ cho AI đã đặt ra câu hỏi: liệu đổ tiền vào AI có thực sự sinh lời hay không?
Oracle vốn chỉ là người chơi hụt trong mảng điện toán đám mây, nhưng lại bùng nổ trong năm nay nhờ thỏa thuận 300 tỷ USD với OpenAI. Thế nhưng chính mối quan hệ này lại khiến số phận Oracle phụ thuộc quá nhiều vào tương lai mập mờ của ChatGPT, nhất là khi có tin đồn Google đang vượt lên trong cuộc đua AI.
Giới đầu tư không chỉ bán tháo cổ phiếu mà còn rút khỏi trái phiếu Oracle, đẩy nhu cầu CDS lên cao nhất trong 5 năm. Oracle đã đốt khoảng 10 tỷ USD tiền mặt trong nửa đầu năm tài khóa để xây dựng hạ tầng AI và có thể mất hơn 90 tỷ USD giá trị vốn hóa nếu đà giảm kéo dài
Với tỷ lệ sở hữu gần 40% cổ phần, Larry Ellison - người giàu thứ hai thế giới - có thể bay màu hơn 30 tỷ USD giá trị tài sản chỉ trong thời gian ngắn.
Điều đáng chú ý là các công ty công nghệ lớn khác như Nvidia, AMD, Micron, Broadcom hay Arm cũng quay đầu giảm giá, kéo chỉ số Nasdaq về mức thấp nhất trong 1 tuần. Sự phấn khích với AI thời gian qua giờ đây dần nhường chỗ cho nỗi lo về bong bóng kiểu dot-com khi định giá tăng quá nhanh trong khi lợi nhuận thực tế chưa đủ thuyết phục
Ngay cả khi nhiều chuyên gia khẳng định Oracle buộc phải tăng tốc đầu tư để đáp ứng nhu cầu thị trường, việc doanh nghiệp nâng dự báo chi vốn thêm 15 tỷ USD cho năm tài khóa 2026 vẫn làm tăng thêm áp lực. Các chỉ số đặt chỗ cho dịch vụ đám mây giảm nhiệt, cùng dự báo doanh thu quý III dưới kỳ vọng, đã khiến ít nhất 13 công ty phân tích hạ mục tiêu giá cổ phiếu Oracle.
Dù vậy, vẫn có ý kiến cho rằng sự suy yếu hiện tại chỉ là hệ quả của chu kỳ đầu tư tăng tốc bất thường nhằm bắt kịp xu hướng AI, chứ chưa hẳn là dấu hiệu của vấn đề dài hạn đâu nhé!
Nguồn: genk.vn
Khoản nợ hơn 100 tỷ USD đã biến Oracle thành một dấu hiệu cảnh báo quan trọng về tâm lý thị trường với lĩnh vực AI - vốn đang bị nghi ngờ là bong bóng khi cổ phiếu công nghệ cứ leo thang không phanh. Trên thị trường phái sinh, giao dịch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) liên quan đến Oracle đã tăng vọt trong năm qua và gần chạm mức đắt đỏ nhất lịch sử, tạo ra bức tranh ảm đạm hơn hẳn so với đà tăng của cổ phiếu.
Nói nôm na, CDS giống như một loại bảo hiểm cho trái phiếu, giúp nhà đầu tư phòng trường hợp công ty phát hành không trả được nợ. Dù thị trường CDS chỉ khoảng 9 nghìn tỷ USD, khá bé so với tổng quy mô hơn 150 nghìn tỷ USD của thị trường nợ toàn cầu, nhưng diễn biến CDS lại thường báo hiệu rất nhạy.
Chính phủ các nước là nhóm có khối lượng CDS lớn nhất, với Saudi Arabia dẫn đầu trong quý III. Ở khu vực doanh nghiệp, các ngân hàng đứng đầu về khối lượng giao dịch nhưng Oracle vẫn lọt top 20, với giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày lên tới 75 triệu USD trong quý III, tăng 650% so với cùng kỳ năm ngoái Do thanh khoản CDS không cao, chỉ cần vài giao dịch nhỏ cũng có thể làm giá biến động mạnh, khiến thị trường này càng khó đoán.
Người mua CDS chủ yếu là các nhà đầu tư trái phiếu muốn tìm chỗ nương tựa. Họ trả phí định kỳ cho bên bán (thường là các tổ chức tài chính lớn) để được bảo hiểm nếu doanh nghiệp gặp sự cố tín dụng. Mức phí tính bằng điểm cơ bản - càng rủi ro thì phí càng cao.
Với mức xấp xỉ 126 điểm cơ bản, CDS của Oracle cao hơn hẳn Nvidia hay Meta, cho thấy thị trường đang khá nghi ngờ. Một số quỹ lớn như Saba Capital gần đây còn tích cực bán CDS cho các bên muốn phòng hộ rủi ro từ những tên tuổi công nghệ khủng như Oracle.
Câu chuyện này khiến nhiều người nhớ lại khủng hoảng năm 2008, khi CDS trở thành tâm điểm đổ vỡ của Bear Stearns và Lehman Brothers do các hợp đồng bảo hiểm cho chứng khoán thế chấp mất giá hàng loạt
Áp lực càng nặng nề khi cổ phiếu Oracle rớt tới 13% trong phiên 11/12, kéo theo cả nhóm công nghệ điều chỉnh. Những dự báo yếu hơn kỳ vọng và khoản chi khổng lồ cho AI đã đặt ra câu hỏi: liệu đổ tiền vào AI có thực sự sinh lời hay không?
Oracle vốn chỉ là người chơi hụt trong mảng điện toán đám mây, nhưng lại bùng nổ trong năm nay nhờ thỏa thuận 300 tỷ USD với OpenAI. Thế nhưng chính mối quan hệ này lại khiến số phận Oracle phụ thuộc quá nhiều vào tương lai mập mờ của ChatGPT, nhất là khi có tin đồn Google đang vượt lên trong cuộc đua AI.
Giới đầu tư không chỉ bán tháo cổ phiếu mà còn rút khỏi trái phiếu Oracle, đẩy nhu cầu CDS lên cao nhất trong 5 năm. Oracle đã đốt khoảng 10 tỷ USD tiền mặt trong nửa đầu năm tài khóa để xây dựng hạ tầng AI và có thể mất hơn 90 tỷ USD giá trị vốn hóa nếu đà giảm kéo dài
Với tỷ lệ sở hữu gần 40% cổ phần, Larry Ellison - người giàu thứ hai thế giới - có thể bay màu hơn 30 tỷ USD giá trị tài sản chỉ trong thời gian ngắn.
Điều đáng chú ý là các công ty công nghệ lớn khác như Nvidia, AMD, Micron, Broadcom hay Arm cũng quay đầu giảm giá, kéo chỉ số Nasdaq về mức thấp nhất trong 1 tuần. Sự phấn khích với AI thời gian qua giờ đây dần nhường chỗ cho nỗi lo về bong bóng kiểu dot-com khi định giá tăng quá nhanh trong khi lợi nhuận thực tế chưa đủ thuyết phục
Ngay cả khi nhiều chuyên gia khẳng định Oracle buộc phải tăng tốc đầu tư để đáp ứng nhu cầu thị trường, việc doanh nghiệp nâng dự báo chi vốn thêm 15 tỷ USD cho năm tài khóa 2026 vẫn làm tăng thêm áp lực. Các chỉ số đặt chỗ cho dịch vụ đám mây giảm nhiệt, cùng dự báo doanh thu quý III dưới kỳ vọng, đã khiến ít nhất 13 công ty phân tích hạ mục tiêu giá cổ phiếu Oracle.
Dù vậy, vẫn có ý kiến cho rằng sự suy yếu hiện tại chỉ là hệ quả của chu kỳ đầu tư tăng tốc bất thường nhằm bắt kịp xu hướng AI, chứ chưa hẳn là dấu hiệu của vấn đề dài hạn đâu nhé!
Nguồn: genk.vn