DauSusu7133
New member
Các chuyên gia phân tích cho biết những động thái điều chỉnh lãi suất từ quý 4/2019 sẽ cần thời gian để phát huy tác dụng và có thể sẽ "ra oai" trong nửa đầu năm 2020 nhé!
Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa thả báo cáo chiến lược 2020 với nhận định khá xịn: Việt Nam đang và sẽ có sự "đồng điệu cực ăn ý" giữa chính sách tiền tệ và tài khóa.
Cụ thể là sao? Gồm có: 1) Giữ vững chính sách tiền tệ ổn định, đảm bảo thanh khoản trong hệ thống ngân hàng và ổn định/giảm mặt bằng lãi suất trên thị trường, và 2) Chuyển hướng chính sách tài khóa để tăng tốc giải ngân vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng trọng điểm ️
Mặc dù vẫn còn "khoảng trống" để cắt giảm lãi suất điều hành, nhưng những yêu cầu về ổn định vĩ mô liên quan đến cân đối giữa tăng trưởng cung tiền và tăng trưởng GDP danh nghĩa, cùng với việc kiểm soát lạm phát chính là những "bức tường" giới hạn chính sách tiền tệ.
**Tâm điểm 2020: Chuyện lạm phát và khả năng lãi suất giảm thêm **
VDSC cho biết trong năm 2019, tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa ước tính giảm xuống còn 9%/năm, thấp hơn so với mức 10-11%/năm trong 3 năm trước đó. Ngoài ra, điểm "hot" nhất năm 2020 sẽ là chuyện lạm phát khi áp lực tăng giá hàng hóa trong nước dự báo sẽ tăng lên, đặc biệt là do giá thịt lợn đang tăng "phi mã" luôn á!
Tính đến nửa đầu tháng 12, giá thịt heo hơi đã tăng gấp đôi so với đầu năm. Dịch lợn châu Phi (ASF) lây lan chính là "thủ phạm" khiến nguồn cung thịt lợn giảm mạnh và buộc các chính phủ phải tăng cường nhập khẩu thịt lợn.
Các nhà khoa học đang "chạy deadline" để phát triển vắc-xin cho ASF. Rõ ràng đây không phải là chu kỳ biến động giá thịt heo bình thường do cung-cầu. Vì vậy, đây có thể được xem là rủi ro lạm phát thực sự chứ không chỉ là yếu tố chu kỳ ngắn hạn đâu nha!
Trong kịch bản lạc quan với giả định việc tái đàn đạt kết quả tốt, giá thịt lợn có thể giảm dần từ quý 2 và 3 năm sau. VDSC dự báo CPI 2020 sẽ ở mức 3,5%.
Trong tháng 9 và 10/2019, NHNN liên tục cắt giảm lãi suất điều hành trên mọi mặt trận, bao gồm lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay OMO, lãi suất phát hành tín phiếu cũng như trần lãi suất huy động kỳ hạn ngắn.
Tác động của những điều chỉnh này thường có "độ delay" và sẽ được ghi nhận trong nửa đầu năm 2020. Trong trường hợp cần thiết, theo VDSC, NHNN hoàn toàn có thể cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản lãi suất điều hành trong quý 3/2020 để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng cả năm.
**Chính sách tài khóa sẽ "lên ngôi" quan trọng hơn
**Trong bối cảnh chính sách tiền tệ có nhiều hạn chế, VDSC cho rằng chính sách tài khóa sẽ đóng vai trò quan trọng hơn trước. Những năm qua, quá trình giải ngân vốn đầu tư công chậm như rùa bò, trong đó chính sách và luật pháp là một trong những yếu tố "cản trở" cốt lõi.
Từ năm 2020, các chuyên gia phân tích cho rằng tốc độ giải ngân vốn đầu tư công sẽ bắt đầu tăng tốc mạnh trở lại tại 04 lĩnh vực chính: 1) Đường cao tốc, 2) Sân bay, 3) Nhiệt điện và 4) Hạ tầng chuẩn bị cho Sea Games 31 . Quy mô vốn đầu tư công có thể giải ngân năm 2020 lên tới 500 nghìn tỷ, tăng 16% so với dự toán 2019.
2020 là năm cuối cùng trong kế hoạch đầu tư công trung hạn 2016-2020 do Quốc hội đề ra. Ngay từ tháng 1/2020, Luật đầu tư công sửa đổi sẽ chính thức có hiệu lực và được kỳ vọng sẽ "xử" những điểm nghẽn trong quá trình giải ngân vốn đầu tư công.
Sự kiện khởi công các phần đầu tiên của siêu dự án Cao tốc Bắc Nam trong tháng 9 vừa qua được xem như điểm khởi đầu cho thời kỳ nâng cấp cơ sở hạ tầng quy mô lớn tại Việt Nam ️
Bên cạnh việc tái khởi công các dự án giao thông đường bộ trọng điểm đang bị delay, dự án cao tốc Bắc-Nam và sân bay Long Thành sẽ lần lượt được khởi công xây dựng trong 2 năm tới đây.
Dự án Cao tốc Bắc-Nam, được ví như "xương sống" trong hệ thống giao thông đường bộ của Việt Nam, sẽ kết nối và mang cơ hội phát triển đến các tỉnh/thành phố trên dải đất miền Trung.
Tổng quy mô dự án đạt khoảng 5 tỷ USD, trong đó 3/11 tuyến đường/đoạn sử dụng vốn Ngân sách Nhà nước (NSNN) đã và sẽ được triển khai trong quý 4/2019. Phần còn lại dự kiến sẽ dần triển khai từ quý 2/2020 theo hình thức PPP. Từng tuyến đường/đoạn dự kiến hoàn thành trong 18 tháng kể từ thời điểm khởi công.
Điểm "gây sốt" trong dự án Cao tốc Bắc-Nam gắn với việc Bộ giao thông vận tải công bố hủy đấu thầu quốc tế và chuyển sang đấu thầu trong nước. Với quy mô tổng mức đầu tư các dự án theo hình thức PPP trong cao tốc Bắc-Nam lên tới 4 tỷ USD, đây thực sự là cơ hội "vàng" cho các doanh nghiệp trong nước
Đi kèm với đó là thách thức huy động vốn cho dự án. Hiện tại, tìm nguồn vốn tín dụng cho các dự án đầu tư đường cao tốc vẫn đang là bài toán "hack não" do các ngân hàng thận trọng hơn cùng với những vướng mắc về cơ chế đầu tư công-tư (PPP) chưa hoàn toàn được giải quyết.
Tuy nhiên, những nỗ lực gần đây từ phía nhà điều hành giúp huy động gần 9.000 tỷ đồng vốn tín dụng cho dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận và Hữu Nghị - Chi Lăng đã phát đi tín hiệu đảm bảo cung ứng đủ vốn cho các dự án trọng điểm của quốc gia
Nguồn: soha.vn