Ối giời ơi, tin buồn cho anh em đầu tư chứng khoán nè! KBSV vừa hạ dự báo VN-Index xuống còn 1.418 điểm vào cuối năm thôi, giảm sập sàn so với con số 1.760 điểm mà họ hô hào hồi đầu năm
Trong báo cáo mới nhất được thả thính, Chứng khoán KBSV nhận xét rằng chứng khoán Việt Nam đã giảm điểm cực mạnh trong quý 2 rồi. Nguyên nhân chính là do thị trường chứng khoán toàn cầu đang "emo" tràn trề trước những lo ngại về rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ. Tất cả là vì Fed thắt chặt chính sách tiền tệ, còn lạm phát thì lại tăng như diều gặp gió
Tính cho nửa đầu năm 2022, chỉ số VN-Index đã giảm tới 22,5% về điểm số luôn á. Trong khi đó, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên cũng giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong quý 2, P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện đang ở mức 13,2 lần. Theo số liệu thống kê cho thấy, mức P/E forward 2022 ở ngưỡng 12,2 lần chỉ xuất hiện đúng 3 lần duy nhất trong lịch sử 10 năm trở lại đây thôi nha!
Lần thứ nhất là giai đoạn năm 2012 do các bất ổn vĩ mô sau khủng hoảng 2009. Lần thứ hai vào cuối năm 2015 đầu năm 2016 trước lo ngại Trung Quốc hạ cánh cứng và FED nâng lãi suất lần đầu sau khủng hoảng tài chính. Cuối cùng là giai đoạn đầu năm 2020 do khủng hoảng Covid-19 quật ngã mọi thứ.
Vậy là điểm chung của cả 3 đợt giảm sâu này với đợt giảm hiện tại đều đến từ các lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Điều này phần nào giải thích được tại sao chứng khoán Việt Nam lại điều chỉnh mạnh trong quý 2 vừa qua rồi đó
Về dự báo triển vọng thị trường từ giờ đến cuối năm, KBSV vẫn duy trì dự phóng tăng trưởng EPS bình quân các doanh nghiệp trên sàn HSX ở mức 15,1% (mức này thấp hơn khá nhiều so với đồng thuận của thị trường là trên 20% theo Bloomberg consensus đấy nhé).
Mức dự báo này được tính toán dựa theo kế hoạch kinh doanh các doanh nghiệp công bố, kết hợp với tổng hợp dự phóng lợi nhuận các công ty niêm yết từ các tổ chức nghiên cứu sau khi điều chỉnh dựa theo bối cảnh vĩ mô hiện tại.
KBSV đặt mục tiêu tăng trưởng EPS ở mức thận trọng là vì kinh tế toàn cầu còn gặp nhiều thách thức trong nửa sau năm 2022. Giá nguyên liệu tiếp tục tăng, lạm phát ở mức cao, các NHTW đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, rủi ro suy thoái kinh tế ở Mỹ và căng thẳng Nga – Ukraine vẫn chưa đi đến hồi kết... Toàn drama cả
Tuy vậy, với nội lực mạnh mẽ, kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng với GDP 2022 tăng 6,3%, tạo điều kiện thuận lợi để các doanh nghiệp niêm yết duy trì tốc độ tăng trưởng cao về lợi nhuận. Ít ra cũng có tin vui chút chút đây
Ngoài ra, KBSV cũng điều chỉnh giảm mạnh mức P/E mục tiêu 2022 của thị trường từ 16,5 lần (đưa ra trong báo cáo chiến lược nửa đầu năm 2022) xuống 14,3 lần, phản ánh lo ngại về các rủi ro gia tăng liên quan đến suy thoái kinh tế Mỹ.
Tương ứng, mức dự báo VN-Index cũng giảm xuống còn 1.418 điểm đến cuối năm, giảm khá mạnh so với dự báo 1.680 điểm trong báo cáo quý 2 và 1.760 điểm trong báo cáo đầu năm. Trend giảm liên tục luôn các bạn ơi
Theo lý giải của KBSV, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ở trạng thái bình thường, P/E của chỉ số VN-Index giao dịch hợp lý ở mức 16,5 lần (tương ứng bình quân 5 năm gần nhất) với bệ đỡ đến từ nền tảng kinh tế vững mạnh, tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết liên tục được cải thiện.
Trong khi đó, trong kịch bản suy thoái kinh tế Mỹ diễn ra, P/E VN-Index có thể biến động quanh mốc 11 lần (phụ thuộc vào mức độ nặng, nhẹ của đợt suy thoái cũng như tác động đến kinh tế Việt Nam). Với xác suất 2 kịch bản tương ứng đang là 60/40 (Bloomberg consensus), đội ngũ phân tích đánh giá mức P/E 14,3 của VN-Index thời điểm cuối năm 2022 là phù hợp.
Đội ngũ phân tích cũng nhấn mạnh yếu tố có tính chất chi phối chứng khoán Việt Nam nói riêng và TTCK toàn cầu nói chung trong nửa sau của 2022 là rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ (vốn chịu ảnh hưởng bởi diễn biến lạm phát, tốc độ tăng lãi suất của FED và khả năng chống chọi của nền kinh tế Mỹ trước mặt bằng lãi suất tăng mạnh).
Trong kịch bản cơ sở suy thoái kinh tế Mỹ chưa xảy ra trong nửa sau năm 2022, TTCK Việt Nam sẽ có xu hướng hồi phục khi các yếu tố cơ bản nội tại trong nước (tăng trưởng GDP, tiêu dùng trong nước phục hồi, tăng trưởng xuất khẩu, thu hút vốn FDI...) dần phản ánh rõ nét hơn lên kết quả kinh doanh các doanh nghiệp, theo đó là diễn biến khởi sắc của giá cổ phiếu.
Tuy nhiên các nhịp tăng sẽ tương đối thoải và thiếu bền vững trong bối cảnh yếu tố tâm lý bị đè nén bởi các rủi ro thường trực. Tức là tăng có tăng nhưng không dám chắc lắm á
Nguồn: soha.vn