So sánh 3 cổ phiếu VIC, VHM, VRE dựa trên theo những chỉ số phân tích kinh doanh cơ bản.
Gần đây tại Đại hội cổ đông CTCP Vinhomes, tân chủ tịch HĐQT Phạm Thiếu Hoa vừa "thả bom" thông tin công ty sắp nhảy vào mảng nhà ở xã hội (NOXH) luôn rồi nè! ️ Vinhomes quy hoạch NOXH Happy Home với 3 phân khúc ngon lành:
• Loại 1 giá gần 300 triệu: căn hộ trong nhà cao tối đa 7 tầng, diện tích 24m² sàn + 12m² gác xép
• Loại 2 giá 400-700 triệu: căn hộ trong tòa 15-21 tầng, diện tích 30-50m²
• Loại 3 giá tối đa 950 triệu: nhà liền kề 3 tầng, 50-70m²
Điểm cộng là dự án được hưởng trọn tiện ích với đầy đủ trường học, trung tâm thương mại, khu vui chơi trẻ em, sân thể thao... đủ cả combo luôn nha!
Thông tin này vừa ra đã làm "dậy sóng" cả hội mê bất động sản rồi. Mà thôi, từ lâu rồi, bất kỳ info gì từ "họ nhà Vin" cũng đủ làm giới đầu tư và dân tình xôn xao cả lên. Hồi tháng 5/2018 khi Vinhomes lên sàn, vốn hóa của bộ ba VIC, VHM và VRE chiếm tới 23% vốn hóa sàn HOSE luôn á - khủng khiếp không?
Vậy nếu coi VIC, VHM, VRE là 3 vận động viên đang chạy marathon kinh doanh thì ai mới là người chạy ổn định và xuất sắc nhất? Mình cùng so tài 3 ông lớn này qua những chỉ số phân tích cơ bản nhé!
Biên lãi gộp - Ai "ngon" nhất?
Đây là chỉ tiêu đầu tiên để xem xét khả năng sinh lời giữa Vinhomes, Vincom Retail và Vingroup. Biên lãi gộp cho biết cứ mỗi đồng doanh thu thì doanh nghiệp thu về được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi trừ giá vốn.
Có một quy luật chung (tuy nhiên vẫn có ngoại lệ nha) là các công ty có biên lãi gộp từ 40% trở lên thường là những công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững. Còn những công ty dưới 40% thường thuộc ngành cạnh tranh cao. Nếu chỉ số này ≤ 20% thì ngành đó cạnh tranh gay gắt lắm rồi, không ai tạo được lợi thế vượt trội cả.
Trong bộ ba "họ Vin", Vincom Retail là đơn vị xịn nhất khi biên lãi gộp luôn duy trì trên 40%. Thậm chí năm 2013 còn lên tới 71% luôn cơ! Vincom Retail đang quản lý và vận hành 80 trung tâm thương mại trên 43 tỉnh thành, sở hữu 1,7 triệu m² mặt bằng bán lẻ - top 1 Việt Nam đây mà!
Còn Vinhomes thì biên lợi nhuận gộp hơi "lên xuống thất thường", dao động từ khoảng 30% lên hơn 50%. Với Vingroup, nhìn xu hướng dài hạn thì chỉ số này có phần giảm từ 38% (năm 2013) xuống còn 16% (năm 2020), mới tăng trở lại năm 2021.
Biên lợi nhuận hoạt động - Vinhomes bứt phá!
Ngoài biên lãi gộp, mình còn phải xem thêm biên lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận ròng nữa. Biên lợi nhuận hoạt động cho biết doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi trừ hết các chi phí vận hành như chi phí bán hàng, chi phí quản lý chung...
Biên lợi nhuận hoạt động cao và tăng trưởng dài hạn = tín hiệu cực kỳ tích cực! Có nghĩa là không chỉ giá vốn, mà các chi phí vận hành cũng đang được kiểm soát tốt. Vinhomes chính là đơn vị có biên lợi nhuận hoạt động tốt nhất và có xu hướng tăng trong nhóm. Trong khi đó chỉ số này của Vincom Retail và Vingroup đều có xu hướng giảm rồi.
Biên lợi nhuận ròng - Vinhomes vẫn dẫn đầu
Biên lợi nhuận ròng cho thấy khả năng sinh lời của doanh nghiệp sau khi đã loại bỏ toàn bộ chi phí. Một doanh nghiệp có chỉ số này cao và tăng trưởng nhiều năm liền là dấu hiệu tốt đấy! Tương tự biên lợi nhuận hoạt động, Vinhomes cũng là doanh nghiệp có biên lợi nhuận thuần bứt phá với chiều hướng tích cực. Tuy nhiên lưu ý là chỉ tiêu này dễ bị tác động nhất bởi các nghiệp vụ kế toán nha.
ROE - Vinhomes thật sự "bá đạo"!
Ngoài khả năng sinh lời nội tại, mình còn phải xem chỉ số ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) để đo lường hiệu quả sử dụng vốn. Đây là điều các cổ đông rất quan tâm đấy!
Vinhomes quả là ấn tượng nhất khi ROE tăng từ mức 2% (năm 2014) lên tận 87% (năm 2021) - tăng gần 44 lần á nghen! Trong khi đó năm 2021 Vingroup lần đầu lỗ nên ROE rơi về -11%. Còn Vincom Retail khá ổn định, xoay quanh mức 8%.
Quản lý nợ - Vincom Retail "sạch" nhất
Ngoài năng lực kinh doanh, việc đánh giá năng lực quản lý nợ cũng siêu quan trọng! Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan về sức mạnh tài chính của doanh nghiệp. Thông thường nếu hệ số > 1 nghĩa là tài sản được tài trợ chủ yếu bởi nợ, còn < 1 thì chủ yếu bởi vốn chủ.
Về nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ thì doanh nghiệp càng ít gặp khó khăn tài chính. Hệ số càng lớn thì khả năng gặp rủi ro khi lãi suất tăng càng cao. Tuy nhiên vay nợ cũng có lợi vì chi phí lãi vay được trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp.
Vinhomes và Vingroup là 2 doanh nghiệp có tỷ số D/E khá cao nhưng đang giảm dần. Ví dụ Vinhomes từ 3,5 (năm 2013) giảm xuống 0,8 (năm 2021) do tăng vốn chủ sở hữu qua phát hành cổ phiếu và giảm vay nợ. Vincom Retail là đơn vị luôn duy trì mức vay thấp, luôn dưới 0,6 từ năm 2016 đến nay - "sạch" nhất hội đó!
Việc vay nợ cũng ảnh hưởng đến chi phí tài chính mà doanh nghiệp phải trả. Một điều bất ngờ là dù tỷ lệ vay nợ thấp nhưng chi phí lãi vay so với lãi gộp của Vincom Retail lại khá cao so với Vingroup và Vinhomes. Có thể do VRE không có tài sản đảm bảo thế chấp tốt như Vinhomes nên lãi suất cao hơn đó.
Nguồn: soha.vn